2024年4月1日雪迪龙接受华创证券、华福证券、博远基金、中信建投基金、银华基金、南方基金、招商基金、景顺长城基金、长城财富保险资管、华夏久盈资管、星石投资、工银国际等机构调研。

  雪迪龙2024年4月1日公布消息称，2024年4月1日雪迪龙接受华创证券等机构调查与研究，董事会秘书：葛毅捷；证券事务代表：杨媛媛参与接待，并回答了调查研究机构提出的问题。

  由于之前的分类既包括业务类型，又包括下游应用，不免让不熟悉公司业务的投资者产生疑惑。今年公司对收入构成进行了调整，也是参考了部分同行的做法，目前按行业分为了“仪器仪表”和“其他”两大类，按产品分为了“生态环境监视测定系统”、“工业过程分析系统”和“其他”。其中，“工业过程分析系统”包括原先披露口径的工业过程分析系统，也就是公司过程分析事业部创造的相关业务收入，还增加了比利时傲领公司的收入，因为傲领公司下游主要是空分与半导体2电子气这两个领域，其产品本身就属于工业过程分析系统；“其他”主要是节能环保工程类业务收入和少量的租赁业务收入；另外的收入都归入了“生态环境监视测定系统”里。未来公司不会再详细披露运维服务、主机备件等业务数据，这些业务的整体情况与2022年比较接近。

  公司现金流改善主要是由于公司加大催款力度，通过数字化协同平台向催款负责人实时推送应收账款数据，及时催收合同节点各类款项，商务部也会协助催款负责人办理催收手续，督促其及时回款，2023年度回款明显地增加。化债对于地方政府资金流动性改善肯定是有帮助的，不过公司设备价值量相比来说较低，且以企业端客户为主，所以公司感受并不明显。公司一直都很看重现金流，且经营性现金流情况也保持得不错，2024年也会继续保持。

  2023年这样的一种情况可能对于G端业务的感受应该会更明显，公司G端业务占比较低，且G端业务中有较多国家站及省站业务，对于景气度不振的感受只能说相对还好一些，竞争确实明显加剧。2024年，这样的一种情况到目前为止我们并没看到太多改善的迹象，但以目前的状态，应该也不会进一步恶化了。近期发布的《关于全方面推进美丽中国建设的意见》是对行业发展有着深远影响的一份文件，它为未来十年绿色低碳行业的发展指明了大方向，对于环境监视测定行业非常明确的一点就是要加快科学技术创新，加快数字赋能，贯彻落实“建设绿色智慧的数字生态文明”。这份文件对市场需求的拉动作用，应该是有持久意义的。

  国家主管部门日益重视环境监视测定数据质量，督查频次增加，覆盖范围越来越广，监督管理要求也慢慢变得严，这将使大中小型各类企业的环保意识逐渐增强，老旧设备更新需求增加，持续提升的环境质量改善需求也会带动高品质产品的销售，最终中低端产品难以满足市场需求，市场占有率有进一步向头部企业集中的趋势。公司将继续以客户为中心，推出符合市场需求的产品，并不断的提高产品的质量和服务的品质，以期获得更加多客户认可。

  目前工业过程分析业务包括两部分，一部分是公司本部拓展的相关业务，由于公司近几年加大对工业过程分析板块的投入，订单和收入上取得了一定进展，但由于去年承接了部分石化化工项目，该类项目整体毛利率水平较低，另外一部分就是比利时傲领公司的收入，2023年傲领公司承接了一个大型贸易集成项目，增加收入的同时对毛利率也造成一定拖累。综上，造成工业过程分析业务收入增加但毛利率下滑，今年随着自研国产设备销售占比的提升，毛利率水平期待会有所修复。

  海外业务收入的增长大多数来源于比利时傲领公司，一是受刚才提到的大型项目的影响，二是傲领公司下游的半导体电子气业务，在东南亚、欧洲、北美洲等地发展势头较好。傲领公司下游主要使用在是空分与半导体电子气分析领域，其依托林德、法液空、空气产品等气体供应商国际巨头，产品进入台积电、三星、英特尔、中芯国际等知名Fab厂。傲领公司今年会在其现有厂房的基础上进行改扩建，增强交付能力，以满足其业务发展需要。Kore公司整体收入规模较小，其外部客户主要是世界各地的高校和科研院所，2023年收入略有下降，目前根据其跟踪订单的情况看，2024年经营情况应该会有所改善。

  2023年年中生态环境部相关领导对碳监测第一阶段的试点工作进行了总结，表示二氧化碳在线监测法与核算法结果整体可比，在线监测能大大的提升碳排放核算的精准性，助力企业降碳减污，接下来会扩大行业试点范围，稳步扩大火电、钢铁等行业试点，逐步增加参试企业，提升试点工作代表性，去年9月也印发了《深化碳监测评估试点工作方案》，今年碳监测试点的进一步扩容还是值得关注。

  近日国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提到，“推进重点行业设施更新改造。围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要方向，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业...”，这些重要方向和行业，都跟公司的优势业务领域息息相关，国家有关部门领导人也提到初步估算设备更新将是一个年规模5万亿以上的巨大市场，后续还需要持续跟踪政策的落地情况。

  这个文件的内容很丰富，为环境监视测定行业的发展指明了方向，希望关注环境监视测定行业发展的投资者一定要看一下这一个文件，《意见》中的主要任务是“两化三高”，无论是抓好健全天空地海一体化监测网络还是塑造数智化监测技术新优势，都对数字技术在环境监视测定领域的应用提出了更加高的要求，公司2024年研发工作的重点是聚焦核心产品、提升产品质量、加速数智升级，以光谱学、色谱学、质谱学、能谱学和传感器学五大核心技术平台为基础，结合数据采集子站和仪器物联网两个基础软件平台，加快5G、人工智能、数据加密认证等数字技术与监测技术的深层次地融合，优先推进核心产品的数字化、智能化升级。

  公司上市后保持每年分红，公司累计分红金额超过了累计融资金额，能有这样表现的上市公司在A股应该是比较少的。从股息支付率看，从最初的20%逐步提升到近三年的80%以上，近两年的股息率也在4%-5%左右。关于高分红的持续性，我们也注意到有部分上市公司发布三年股东分红回报规划，目前公司还没明确的类似规划。

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